Banxico deja la tasa en 6.50% por tercera vez seguida: qué dijo y qué cambia

El jueves 24 de septiembre, la Junta de Gobierno del Banco de MéxicoBanco de México (Banxico)El banco central de México.Ver en el glosario decidió por unanimidad mantener la tasa de interés objetivoTasa objetivoLa tasa de interés de referencia que fija la Junta de Gobierno de Banxico, aproximadamente cada ocho semanas, como su principal herramienta de política monetaria.Ver en el glosario en 6.50%.^1,3 Es la tercera decisión consecutiva sin cambios, y la tercera con los cinco votos en el mismo sentido. El mercado lo esperaba.

Si llegas sin contexto, nuestro seguimiento de la decisión de agosto explica cómo terminó el ciclo de recortes.

Qué dijo Banxico

Dos frases del comunicado importan más que la decisión misma.

La primera es la guía para lo que viene: Banxico dijo que sus próximas decisiones considerarán “la continuación del proceso desinflacionario y el comportamiento esperado de sus determinantes, incluyendo el traspaso del tipo de cambio a los precios”.² Es decir, no se compromete ni a recortar ni a esperar: depende de los datos.

La segunda es sobre Estados Unidos. Banxico aclaró que sus decisiones “no tienen que reaccionar de manera mecánica” a los ajustes de la Reserva Federal, porque “las condiciones macroeconómicas en México son distintas”.¹ Es una forma de decir que, aunque la Fed acaba de subir su tasa, Banxico no está obligado a seguirla.⁹

“Las condiciones macroeconómicas en México son distintas.”

La gobernadora Victoria Rodríguez Ceja añadió un matiz que explica la cautela: la inflaciónInflaciónEl aumento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios a lo largo del tiempo, que se traduce en una pérdida del poder adquisitivo del dinero: con la misma cantidad de pesos, se compra menos.Ver en el glosario de servicios sigue bajando, pero “más lentamente que lo que teníamos esperado”, según recogió El Financiero.¹

Los datos que salieron el mismo día

Inflación	Anual	Tendencia
General	3.42%	Subió; en la primera quincena de julio estaba en 3.10%
Subyacente	3.79%	Bajó; en la primera quincena de julio estaba en 3.95%

Fuente: INEGI, vía Expansión · Corte: primera quincena de septiembre de 2026

La general quedó por arriba de lo que esperaba el mercado, empujada por las colegiaturas del regreso a clases, el gas LP y productos agropecuarios como el jitomate y la cebolla, según Expansión.⁴ Son precios volátiles o estacionales, que Banxico suele no perseguir con la tasa.

La subyacente —la que excluye esos precios y mejor refleja la tendencia de fondo— sigue bajando, pero despacio y todavía casi un punto arriba de la meta de 3%. Esa combinación es exactamente la que justifica esperar: va en la dirección correcta, pero no lo bastante rápido como para recortar ya.

Actividad económica, julio (IGAE): la economía creció 0.8% respecto a junio y alrededor de 3.3% anual, su mayor alza anual en 33 meses, después de dos meses de caídas.⁵ Una economía que crece más de lo esperado le quita a Banxico urgencia para bajar la tasa. Es un solo mes, así que no hay que sacar conclusiones sobre el año completo.

Cómo llegamos aquí

• 7 de mayo — Banxico recorta 25 puntos base a 6.50%, con voto dividido: Jonathan Heath y Galia Borja se opusieron.
• 25 de junio — primera pausa, unánime.
• 6 de agosto — segunda pausa, unánime.⁸
• 24 de septiembre — tercera pausa, unánime.

El cruce con el Paquete Económico

Aquí es donde la decisión se conecta con el Paquete Económico 2027. Los Criterios Generales de Política Económica de Hacienda suponen que la tasa de Cetes a 28 días cerrará 2027 en 6.0% (6.1% en promedio durante el año):⁶ medio punto por debajo de donde sigue hoy la tasa objetivo. El presupuesto ya cuenta con recortes que Banxico, este jueves, volvió a no dar.

Los propios Criterios dicen cuánto cuesta equivocarse: cada 100 puntos base de tasa por arriba de lo previsto suben el costo financiero de la deuda en unos 37,900 millones de pesos.⁶ Medio punto equivaldría, aproximadamente, a la mitad. Y no todos los analistas ven los recortes: según El CEO, Invex proyecta Cetes en 6.75% para 2027 y BNP Paribas en 7.25%.⁷

Hay un matiz a favor de Hacienda: los mismos Criterios calculan que medio punto más de crecimiento real aumenta los ingresos tributarios en unos 30,200 millones de pesos.⁶ Si la economía sigue creciendo como en julio, eso compensaría una parte del costo de una tasa más alta. Pero un mes no hace una tendencia.

Qué mirar ahora

• La minuta de esta reunión, que Banxico publica dos semanas después: ahí se ve si algún miembro de la Junta ya empieza a hablar de recortes.
• La inflación subyacente en las próximas quincenas: es el dato que decidirá si Banxico vuelve a recortar en las reuniones que quedan del año.
• El tipo de cambio, que Banxico mencionó explícitamente por su efecto sobre los precios.